近年來，電商行業(yè)的競爭可謂激烈，而唯品會從公司創(chuàng)建至上市僅僅用了三年的時間，不得不說是電商界的一個奇跡。2012年3月23日，唯品會納斯達克上市，從上市后的股價破發(fā)到后來的一路狂飆上漲，唯品會演繹了電商行業(yè)更瘋狂的資本神話。北京時間昨天凌晨，唯品會股價突破210美元大關(guān)，總市值超越奇虎360躋身中國互聯(lián)網(wǎng)公司前四。

　　表現(xiàn)

　　上市兩年股價上漲30多倍

　　21日美股交易時段，唯品會以198.63美元高開，更終以204.20美元收盤，漲幅達到5.59%，這也是唯品會收盤價站上200美元。由此，唯品會股價超越百度，成為目前股價更高的中概股。不僅如此，北京時間昨天凌晨，連續(xù)上漲的唯品會收漲3.56%，股價突破210美元大關(guān)達到211.46 美元，總市值119.5億美元;當(dāng)天，百度股價收報198.43美元。

　　以此計算，唯品會在中國互聯(lián)網(wǎng)公司市值中位列第四，超越了奇虎360，排在前三位的是騰訊、百度和京東。與此同時，資本市場也給予唯品會很高的估值，目前其市盈率接近170倍，遠高于騰訊的51倍和百度的40倍。

　　值得注意的是，兩年前的2012年3月唯品會上市時發(fā)行價是6.5美元，但是投資者并不看好，導(dǎo)致一度破發(fā)至4美元。不過隨著唯品會在國內(nèi)電商行業(yè)里率先扭虧為盈，并開始得到資本市場的認可，股價也逐步回升，成為投資者心中的“牛股”。

　　今年3月，唯品會發(fā)布了實現(xiàn)年度盈利的2013年財報，隨后唯品會股價飆漲，成為盤中市值一度突破100億美元大關(guān)的“中概股傳奇”。5月份，唯品會發(fā)布截至今年3月底的2014年一季度財報，這也是唯品會連續(xù)6個季度實現(xiàn)盈利。如今，唯品會股價持續(xù)上漲，已達到發(fā)行價的近33倍。

　　說法

　　業(yè)務(wù)本身不具備創(chuàng)新性

　　“即便是210美元/股，美國資本市場依然還有機構(gòu)在買入。”唯品會CEO楊東皓表示，美國資本市場對唯品會的看好，源于唯品會收入的持續(xù)高增長和在市場的地位。

　　不過，在香頌資本執(zhí)行董事沈萌看來，唯品會的高估值有一個預(yù)期因素，就是其打折名品的概念。盡管其獲得資本市場的追捧，但高股價也有一定的風(fēng)險。一是因為目前中概股在京東、阿里IPO的帶動下，對電商板塊有推動效應(yīng)，但能持續(xù)多久，還有待觀察;二是折扣名品雖然運營成本比實體店低，但大幅折扣也會影響利潤率。

　　“唯品會的高市盈率主要是市場投機資金。”沈萌認為，唯品會的商業(yè)模式門檻并不高，和在香港上市、專賣二手包包的米蘭站有異曲同工之處，簡而言之就是利用中國消費者熱衷低價購買代表身份地位的高端名品的心理，所以其模式具有合理性，但其業(yè)務(wù)本身并不具有創(chuàng)新性，所以過高的估值不具備長期性。