近年來(lái)，電商行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)可謂激烈，而唯品會(huì)從公司創(chuàng)建至上市僅僅用了三年的時(shí)間，不得不說(shuō)是電商界的一個(gè)奇跡。2012年3月23日，唯品會(huì)納斯達(dá)克上市，從上市后的股價(jià)破發(fā)到后來(lái)的一路狂飆上漲，唯品會(huì)演繹了電商行業(yè)更瘋狂的資本神話。北京時(shí)間昨天凌晨，唯品會(huì)股價(jià)突破210美元大關(guān)，總市值超越奇虎360躋身中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司前四。

　　表現(xiàn)

　　上市兩年股價(jià)上漲30多倍

　　21日美股交易時(shí)段，唯品會(huì)以198.63美元高開(kāi)，更終以204.20美元收盤，漲幅達(dá)到5.59%，這也是唯品會(huì)收盤價(jià)站上200美元。由此，唯品會(huì)股價(jià)超越百度，成為目前股價(jià)更高的中概股。不僅如此，北京時(shí)間昨天凌晨，連續(xù)上漲的唯品會(huì)收漲3.56%，股價(jià)突破210美元大關(guān)達(dá)到211.46 美元，總市值119.5億美元;當(dāng)天，百度股價(jià)收?qǐng)?bào)198.43美元。

　　以此計(jì)算，唯品會(huì)在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司市值中位列第四，超越了奇虎360，排在前三位的是騰訊、百度和京東。與此同時(shí)，資本市場(chǎng)也給予唯品會(huì)很高的估值，目前其市盈率接近170倍，遠(yuǎn)高于騰訊的51倍和百度的40倍。

　　值得注意的是，兩年前的2012年3月唯品會(huì)上市時(shí)發(fā)行價(jià)是6.5美元，但是投資者并不看好，導(dǎo)致一度破發(fā)至4美元。不過(guò)隨著唯品會(huì)在國(guó)內(nèi)電商行業(yè)里率先扭虧為盈，并開(kāi)始得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可，股價(jià)也逐步回升，成為投資者心中的“牛股”。

　　今年3月，唯品會(huì)發(fā)布了實(shí)現(xiàn)年度盈利的2013年財(cái)報(bào)，隨后唯品會(huì)股價(jià)飆漲，成為盤中市值一度突破100億美元大關(guān)的“中概股傳奇”。5月份，唯品會(huì)發(fā)布截至今年3月底的2014年一季度財(cái)報(bào)，這也是唯品會(huì)連續(xù)6個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。如今，唯品會(huì)股價(jià)持續(xù)上漲，已達(dá)到發(fā)行價(jià)的近33倍。

　　說(shuō)法

　　業(yè)務(wù)本身不具備創(chuàng)新性

　　“即便是210美元/股，美國(guó)資本市場(chǎng)依然還有機(jī)構(gòu)在買入。”唯品會(huì)CEO楊東皓表示，美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)唯品會(huì)的看好，源于唯品會(huì)收入的持續(xù)高增長(zhǎng)和在市場(chǎng)的地位。

　　不過(guò)，在香頌資本執(zhí)行董事沈萌看來(lái)，唯品會(huì)的高估值有一個(gè)預(yù)期因素，就是其打折名品的概念。盡管其獲得資本市場(chǎng)的追捧，但高股價(jià)也有一定的風(fēng)險(xiǎn)。一是因?yàn)槟壳爸懈殴稍诰〇|、阿里IPO的帶動(dòng)下，對(duì)電商板塊有推動(dòng)效應(yīng)，但能持續(xù)多久，還有待觀察;二是折扣名品雖然運(yùn)營(yíng)成本比實(shí)體店低，但大幅折扣也會(huì)影響利潤(rùn)率。

　　“唯品會(huì)的高市盈率主要是市場(chǎng)投機(jī)資金。”沈萌認(rèn)為，唯品會(huì)的商業(yè)模式門檻并不高，和在香港上市、專賣二手包包的米蘭站有異曲同工之處，簡(jiǎn)而言之就是利用中國(guó)消費(fèi)者熱衷低價(jià)購(gòu)買代表身份地位的高端名品的心理，所以其模式具有合理性，但其業(yè)務(wù)本身并不具有創(chuàng)新性，所以過(guò)高的估值不具備長(zhǎng)期性。